イールドカーブ（利回り曲線）

イールドカーブとは、国債などの債券について、満期までの残りの期間（残存期間）ごとの利回りを結んだ曲線のことです。日本語では利回り曲線ともいいます。この記事では、曲線の形の呼び方と、相場のニュースでどう読まれるかを説明します。

超簡単な説明

横軸に「満期までの期間」（1年、2年、10年、30年など）、縦軸に「利回り」をとって、点を結んだ線です。ふつうは、期間が長いほど利回りが高い右上がりの形になります。

イールドカーブの図解：満期までの期間ごとの利回りを結んだ線（投資一般人の壁） — タップで拡大できます

この用語が投資にどう影響するか

出会う場面　「長短金利差」「逆イールド」「イールドカーブのスティープ化」などの言葉で、金利や景気のニュースに出てきます。財務省は日本国債の年限ごとの利回りを、米財務省は米国債の利回りを毎日公表しています。

相場への効き方　短い期間の金利は、中央銀行の政策金利の影響を強く受けます。長い期間の金利は、将来の景気や物価の見通しを映すとされます。そのため曲線の形が変わると、金融政策や景気の先行きについての市場の見方が変わったと読まれます。たとえば、短い期間の金利が長い期間の金利を上回る「逆イールド」は、景気後退の前ぶれとして注目されることがあります。

判断での使い方と注意点

どの2つの年限を比べているかを確かめる。米国では「2年と10年」や「3か月と10年」の差がよく使われます。
逆イールドは景気後退の「前ぶれとされる」サインで、必ず景気後退になるわけではありません。逆転してから景気後退までの期間も一定ではありません。
中央銀行が長期金利を操作している時期は、曲線の形が市場の見方をそのまま表しているとは限りません。日本銀行のイールドカーブ・コントロール（YCC）がその例です。

曲線の形の呼び方

呼び方	形	よく言われる見方
順イールド	期間が長いほど利回りが高い	ふつうの状態
逆イールド	期間が短いほど利回りが高い	景気後退の前ぶれとされる
スティープ化	長短の差が広がる	景気回復や物価上昇の見通しなど
フラット化	長短の差が縮まる	利上げや景気減速の見通しなど