逆日歩（ぎゃくひぶ）

逆日歩（ぎゃくひぶ）とは、制度信用取引で空売りに使う株が足りなくなったときに、売り方（空売りをしている人）が支払う株の借り賃のことです。正式には「品貸料（しながしりょう）」といいます。この記事では、逆日歩が発生するしくみと、思わぬ負担になりやすい場面を説明します。

超簡単な説明

空売りしたい人が多く、貸せる株が足りなくなると、証券金融会社がほかから株を借りてきます。そのときにかかった借り賃を、空売りをしている人全員が負担します。これが逆日歩です。

逆日歩の図解：株が足りないとき、空売りの人が払う借り賃（投資一般人の壁） — タップで拡大できます

この用語が投資にどう影響するか

出会う場面　信用取引の画面や、日本証券金融（日証金）が毎日発表する貸借取引の情報で、銘柄ごとの逆日歩（品貸料率）を確認できます。空売りが多く集まった銘柄のニュースで「逆日歩がついた」と報じられることもあります。

株価への効き方　逆日歩が高くなると、空売りを続けるコストが上がるため、売り方が買い戻しを急ぐことがあります。買い戻しが重なると株価が上がりやすくなり、「踏み上げ」と呼ばれる動きにつながることもあります。

判断での使い方と注意点

逆日歩は、売り方が払い、制度信用の買い方が受け取ります。空売りをする前に、その銘柄の残高や過去の逆日歩を確かめておきます。
日数は休日も数えます。連休をまたぐと日数が増え、1日分の負担が大きくなります。
権利確定日が近づくと、株の貸し手が名義（株主の権利）を確保したいため貸し渋り、逆日歩が高くなりやすくなります。日証金は、権利落ち日の前営業日などに品貸料の上限（最高料率）を引き上げています。
逆日歩の額は、約定したあとに決まります。空売りをした時点では、いくらになるかわかりません。

しくみ

制度信用取引では、証券会社が株やお金を顧客に貸します。証券会社が自社で用意できない分は、証券金融会社から借ります（貸借取引）。空売りのために貸す株（貸株）が、買いのために貸すお金で買われた株（融資）より多くなると、株が足りなくなります。足りない株は入札（品貸入札）で機関投資家などから借り、そこで決まった料率が品貸料、つまり逆日歩になります。

逆日歩は1株あたりの金額で表示され、次のように計算されます。

品貸料率（逆日歩）＝品貸料 × 品貸日数

品貸料には、株価と売買単位に応じた上限（最高料率）があります。